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2011年注册会计师《财务成本管理》教材预习:第八章(4)_注册会计师考试

时间:2018-06-01来源:地球收缩网

五、增长率与资金需求

  在销售增长时企业需要补充资金,销售增长的越多,需要的资金越多,从资金来源看,企业增长的实现方式有三种:

  1、完全依靠内部资金增长�D�D内含增长,内部的财务资源是有限的,往往会限制企业的发展,无法充分利用扩大企业财富的机会

  2、主要依靠外部资金增长�D�D主要依靠增加债务和股东投资实现增长,是不能持久的。

  3、平衡增长�D�D可持续增长,保持目前的财务结构和与此有关的财务风险,按照股东权益的增长比例增加借款,以此支持销售增长。这种增长一般不会消耗企业的财务资源。

  (二)、销售增长与外部融资的关系

  外部融资销售增长比

  假设可动用的金融资产为0

  外部融资额

  =(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)×新增销售额-计我患癫痫病30多年了,一直用药物治疗,可是药物没有什么用,那么应该要用什么方法呢?划销售净利率×计划销售额×(1-股利支付率)

  等号两边同时除以“新增销售额”

  外部融资额/新增销售额

  =经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×(计划销售额/新增销售额)×(1-股利支付率)

  =经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(基期销售额+新增销售额)/新增销售额)】×(1-股利支付率)

  =经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(1+增长率)/增长率】×(1-股利支付率)

  所以:

  外部融资销售增长比

  =经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(1+增长率)/增长率】×(1-股利支付率)

  (三)内含增长率

  企业不能或不打算从外部筹集资金,只能靠内惠州市治癫痫选哪家医院部积累,则外部融资额为0,外部融资增长比为0。

  0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(1+增长率)/增长率】×(1-股利支付率)

  此时,计算出来的增长率为“内含增长率”

  【典型例题―08多选】影响内含增长率的因素有( )。

  A.经营资产销售百分比

  B.经营负债销售百分比

  C.销售净利率

  D.股利支付率

  答案:ABCD

  【典型例题―单选】由于通货紧缩,某公司不打算从外部融资,而主要靠调整股利分配政策,扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明,该公司资产、负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知资产销售百分比为60%,负债销售百分比为15%,计划下年销售净利率5%,不进行股利分配。据此,可以预计下年销癫痫病发作的次越来越多,这是不是表示病情变得严重了?售增长率为( )。

  A 12.5% B 12% C 11.5% D 13.5%

  答案:A

  解析:0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×【(1+增长率)/增长率】×(1-股利支付率)

  所以:0=60%-15%-5%×【(1+增长率)/增长率】×(1-0)

  即:销售增长率=12.5%

-
(四)、可持续增长率
  1、可持续增长率的概念

  (1)含义:可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。

  经营效率不变�D�D资产周转率和销售净利率不变

  财务政策不变�D�D资产负债率和股利支付率不变

  (2)假设条件中华考试网

  ①公司目前的资本结构哪里可以医治癫痫病是一个目标结构,并且打算继续维持下去(涉及资产负债率和权益乘数不变,资产增长率=负债增长率=股东权益增长率)

  ②公司目前的股利支付率是一个目标支付率,并且打算继续维持下去(涉及股利支付率和留存收益率不变,股利增长率=净利增长率=留存收益增长率)

  ③不愿意或者不打算发售新股,增加债务是其惟一的外部筹资来源(不增发新股)

  ④公司的销售净利率将维持当前的水平,并且可以涵盖负债的利息(销售净利率不变,销售增长率=净利增长率)

  ⑤公司的资产周转率将维持当前的水平(资产周转率不变,资产增长率=销售增长率)

  销售增长率=资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增长率

  上述条件成立时,销售的实际增长率=可持续增长率。

  可持续增长的思想,

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